Аналитика

	Российский фондовый рынок – обзор от 27.08.2008.

     Вчера Россия объявила о признании независимости Абхазии и Южной Осетии. В преддверии этого события инвесторы спешно распродавали бумаги российских компаний, ожидая негативной реакции Запада.

   К 15 часам вторника Индекс РТС потерял более 5%, достигнув отметки 1547 пп., но сразу после выступления Президента РФ рынок резко пошел вверх. Не исключено, что за этими массированными покупками стояло государство, своевременно осуществившее интервенцию. Уровень 1500 пп., по Индексу РТС пока является сильной поддержкой и с ходу, да и  со второй попытки  он вряд ли будет пробит. Фьючерс на Индекс РТС фактически протестировал этот уровень, показав минимум 150 940 пп. После чего последовал резкий подъем к отметке 161 645 пп. В настоящий момент на рынке опять доминируют продавцы,  стремящиеся обвалить рынок  к вчерашним минимумам.

 На фоне этих событий запредельная волатильность не должна никого удивлять -  разброс цен (в процентах)  внутри одного торгового дня скоро будет исчисляться двузначными цифрами. Например, бумаги «Газпрома» вчера упали с 230 руб., до 220 руб., а всего через два с половиной часа стоили уже 234 руб.  «Норникель» вчера показал минимум на отметке 4670 руб., а на открытии сегодняшней сессии достиг 4970 руб.

Торги фьючерсами на акции «Сбербанка» вчера вообще приостанавливались из-за достижения нижней границы. А сами акции упали в цене до 51 руб.,  тогда как еще в середине января стоили более 100 руб., - за семь месяцев эти бумаги подешевели в два раза. Очень странным будет выглядеть пробой уровня поддержки на отметке 50 руб., - еще недавно это было сложно предположить, даже с учетом имеющихся серьезных проблем в банковском секторе США и Европы.

Если это все-таки  произойдет, то и «Газпром», и «Норникель», и, соответственно, Индекс РТС  продолжат снижение,  что крайне негативно скажется на дальнейших перспективах  российского фондового рынка – несмотря на высокую привлекательность подешевевших акций, устойчивого  тренда придется ждать долго. Отчасти эти опасения связаны не столько  с экономикой, а  с обострившейся политической обстановкой в мире из-за конфликта с Грузией. Именно  политическими мотивами руководствуются крупнейшие инвестиционные фонды, уже три месяца  выводящие  средства с российского рынка.

Этот сценарий оценивается как предельно пессимистический,  тем не менее, его придется рассматривать в качестве возможного.

  В этих условиях наиболее разумным будет комбинировать покупку акций с одновременной продажей фьючерса на Индекс РТС, формируя, таким образом, дельта-нейтральный портфель.