Аналитика

	Спецвыпуск – обзор рынков.

Фунт с 1.9336 поднялся в итоге до 1.9650, а евро – с 1.4363 до 1.4688. Но продолжения не последовало, доллар пока остановил свое падение против европейских валют и умеренно снижается только против японской йены и канадского доллара.
Очевидно, что решение ФРС было вынужденным и преследовало благие цели – предотвратить сползание экономики в рецессию, успокоить инвесторов и не допустить нового кризиса ликвидности. Обвальное падение акций по всему миру удалось остановить. Но вот надолго ли? Пока на это вопрос нет четкого ответа.
Сильнее всего это заметно на примере российского фондового рынка - индекс РТС упал до уровней середины августа прошлого года - 1883 пункта, - как раз тогда первый этап кредитного кризиса был в самом разгаре. Сразу после выхода этой новости курс акций подскочил вверх и индекс РТС уже сегодня торговался выше 2000 пунктов. Но продавцы еще не сдаются – их достаточно на рынке и в основном крупные продажи идут из-за рубежа. Индекс РТС вновь снизился до 1950 пунктов. Волатильность на рынке – экстремальная, колебания по отдельным акциям превышают 30%.
Например, бумаги «Газпромнефти» на открытии вчерашней сессии, свалившись с гэпом со 130 руб., достигали минимума на 95 руб., но уже через два часа цена снова поднялась на уровень 130 рублей.
Акции «Ростелекома» удержали важный уровень 250 руб., и торгуются сейчас в районе 274 руб. Но вчера пришлось останавливать торги по «префам» - с открытия они упали на 20%. Вскоре котировки восстановились и сейчас держатся около 56 руб.
Цена на нефть марки Brent на ожиданиях снижения спроса достигала 85 долларов за баррель.
Золото снижалось в цене до 850 долларов за тройскую унцию, затем последовал рост до 895 долл./унц.

Есть основания оценивать решение ФРС как паническое, судорожное, свидетельствующее о постепенной потере контроля над ситуацией и над собой.
Более того, последствия этого решения могут быть совсем не такими, какими их видят финансовые власти Америки – утрата доверия инвесторов может привести к тому, что рост фондовых рынков окажется неустойчивым и сменится вскоре на постепенный переход к диапазонной торговле - это в лучшем случае, а наиболее вероятным сценарием может стать стагнация рынка. В принципе, этот сценарий уже начал отрабатываться в конце прошлого года.
Рынок ожидает дальнейшего ослабления монетарной политики ФРС, причем снижение ставок на заседании 29-30 января может составить больше, чем традиционные 25 базисных пунктов. В этом случае инфляция должна заявить о себе уже в первом квартале наступившего года. Но умение американцев манипулировать отчетностью общеизвестно, так что вряд ли стоит ожидать адекватную экономическую статистику.
Если же ФРС отложит дальнейшее снижение ставок, то участники рынка опять-таки будут разочарованы, одним словом, устойчивый рост фондовых рынков пока откладывается. Отдельные всплески покупок уже идут, как, например, в Корее, где индекс Hang Seng вырос на 10%, но неуверенность инвесторов приводит, скорее, к росту волатильности, но не самих котировок в долгосрочной перспективе.