Аналитика

На этой неделе произошла долгожданная коррекция доллара относительно основных конкурентов – евро и фунта. Если неделей ранее евро закрылся на уровне 1.4224, то в пятницу 19 сентября ему удалось подняться до 1.4450.
Фунт за неделю укрепился с позиции 1.7945 до 1.8300.

Российский фондовый рынок закончил неделю рекордов – вначале по темпам падения, а после остановки торгов в среду и возобновления в пятницу – по темпам роста, которые стали самыми быстрыми для российских бирж за все время существования.

Минувшая неделя внесла ясность в судьбу американского банка Lehman Brothers – он обанкротился, о чем инвесторы узнали в понедельник. Банкротство не коснется только брокерских подразделений компании. В итоге американский рынок в понедельник резко снизился на более чем 4%. Европейские рынки также ушли в минус – FTSE 100 упал на 3,92%, DAX – на 2,74%, CAC 40 – на 3,78%.

Американская экономика по-прежнему выглядит более привлекательной для инвесторов, нежели экономика Еврозоны. На настоящий момент только этим фактом можно объяснить укрепление курса доллара относительно европейских валют.

Понедельник начался с уверенного роста акций российского рынка. Индекс РТС прибавил 2,67%, ММВБ – 3,16%. По отдельным бумагам наблюдался рост порядка 10%. В числе лидеров оказались акции финансового сектора, которые отреагировали на позитивные новости из США о национализации ведущих ипотечных брокеров Fannie Mae и Freddie Mac, угрожавших финансовой системе Соединенных Штатов.

Внимание инвесторов на прошлой неделе было приковано к ситуации на финансовом рынке США.

Выход положительной статистики по экономике США поддержал рост доллара. Рынок ожидает дальнейшего укрепления американской валюты.

Вчера Россия объявила о признании независимости Абхазии и Южной Осетии. В преддверии этого события инвесторы спешно распродавали бумаги российских компаний, ожидая негативной реакции Запада.

Сегодняшние политические события - признание Россией независимости Абхазии и Южной Осетии могут усилить «медвежьи» настроения инвесторов по всему миру. Они, по правде говоря, и без того далеки от «бычьих».

Укрепление доллара, замедлившееся было в начале недели, возобновилось. Заметнее всего это в паре с британским фунтом, а по евро картина пока не столь определенная.

Падение продолжается, несмотря на завершение военных действий в Южной Осетии. Продажи возобновились после того, как Индекс РТС так и не смог закрепиться выше отметки 1800 пунктов. Ближайшая поддержка располагается на уровне 1650 пп.

Тень рецессии, накрывшая было экономику США, перекинулась теперь и на Европу.

Обвальное падение евро и фунта против доллара ненадолго замедлилось после прохода ключевых уровней. Минимумы зафиксированы на 1.4815 и 1.8753 соответственно.

Происходящему на рынке трудно подобрать соответствующее название. Падение, которое идет практически безостановочно с середины мая, в понедельник приобрело характер всеобщей паники – в первые часы после открытия торгов продажи носили истерический характер.

Резкий разворот в ценах товарных фьючерсов привел к укреплению доллара США и росту фондовых индексов по обе стороны океана. Действия финансовых властей Европы и Америки ограничились привычными заявлениями на фоне неизменных процентных ставок.

Евро и британский фунт снижаются против американского доллара и уже в основном достигли упоминавшихся в прошлом обзоре уровней. Стагнирующая европейская экономика, которой еще предстоит выдержать последствия расширения ЕС, давно уже требует более дешевой валюты для новой фазы роста.

После провала Индекса РТС на уровень августа прошлого года - 1881 пункт, начался рост, вполне могущий стать полноценным разворотом. Если, конечно, не последует еще более жестких заявлений от первых лиц государства.

Снижение индексов на большинстве торговых площадок мира и обвал на российском фондовом рынке явно затянулись. Вчерашние комментарии российского премьера обрушили бумаги «Мечела», а это, в свою очередь, потянуло весь рынок вниз.

Проблемы американской экономики все сильнее влияют на положение дел в Европе и развивающихся странах, где отмечается резкий рост инфляции. Именно поэтому в начале июля ЕЦБ повысил ставку на 0.25%.

Перерыв в публикации обзоров, связанный с летним отпуском аналитика, закончился, и придется констатировать, что наихудшие прогнозы начинают сбываться. Особенно это касается зарубежных фондовых рынков, с которыми российский рынок связан более крепче, чем предполагалось ранее.

Федрезерв США, как и ожидалось, оставил ставку без изменений, а в сопроводительном заявлении ничего неожиданного не обнаружилось. Участники рынка с тревогой смотрят в будущее, о чем свидетельствует рост цен на золото и нефть.

Рынок ждет решения ФРС США по ставкам, оно будет опубликовано в 22-15 по Москве. В преддверии этого лихорадит фондовые рынки, валютный же – пока спокоен.

Коррекция, о необходимости которой писалось в прошлом обзоре, идет полным ходом. Катализатором снижения стали события на зарубежных рынках, где продажи привели к тестированию критически важных уровней.

Референдум в Ирландии привел к провалу Лиссабонского соглашения, что отразилось и на котировках евро и на фондовых индексах Европы. Снижение на европейских площадках началось еще раньше – в последней декаде мая. Немецкий DAX торгуется вблизи 6750 пунктов, английский FTSE – 5780 пп.

Рынок подверг сомнению планы американских финансовых властей по увеличению процентных ставок. Рост доллара резко остановился – с пятничных минимумов на 1.53 евро вырос на 250 пунктов – до 1.5550, а фунт – на 290 пунктов – с 1.9410 до 1.9700.

После длинных выходных российский рынок открылся ростом. По ряду «голубых фишек» были разрывы, т.н. «гэпы», которые стали закрываться рынком только во второй половине дня.

Коррекция на рынке золота и нефти пока не привела к слому основной тенденции. Нефть марки Brent торгуется на уровне 126.30 долларов за баррель, золото – 890 долларов за тройскую унцию. Экономическая статистика пока не дала четкого ответа на вопрос о будущем американской экономики.

Укрепление доллара не получило своего продолжения и основные валютные пары продолжают торговаться в широких диапазонах. Сегодня на рынках США и Великобритании – выходной, поэтому объемы торгов будут низкими.

Резкий рост, о котором писалось в прошлом обзоре, состоялся в первые же дни мая. Сегодня был установлен новый исторический рекорд – индекс РТС достиг отметки 2498 пунктов.

Цены на нефть марки Brent уже выше 125.85 долларов за баррель. Столь впечатляющий подъем котировок (самый сильный недельный рост за год) объясняется снижением поставок из Нигерии накануне сезона отпусков.

Решение ФРС США снизить процентную ставку на 25 базисных пунктов привело к массированным покупкам доллара против евро, йены и швейцарского франка. В четверг ожидается, что ЕЦБ и Банк Англии оставят свои ставки неизменными.

Близость длинных выходных вынуждает игроков «выходить в деньги». Осторожность превыше риска – этот девиз оправдан накануне выхода важных статданных по экономике США и решения ФРС по процентным ставкам.

Дальнейший подъем нефтяных котировок принимает угрожающие масштабы - цена уже вплотную приблизилась к отметке 120 долларов за баррель, что вынудило Европейскую комиссию повысить прогноз по инфляции на текущий год до 3.6 % .

Евро показал новый исторический максимум на отметке 1.6020, после чего началась фиксация прибыли, и курс откатился уже более чем на 450 пунктов – до 1.5560.

Уровень 2150 пунктов по Индексу РТС, указанный в прошлом обзоре как целевой, был преодолен на волне массовых покупок «голубых фишек». Максимум был достигнут в понедельник на отметке 2190.50 пп., после чего коррекция приняла форму бокового движения цен.

Продолжающееся падение доллара, списания крупнейших банков по американской ипотеке, дорожающая нефть – темы остаются теми же, несмотря на перерыв в размещении обзоров.

Перерыв в публикации обзоров, вызванный болезнью автора, не привел к пропуску интересных событий на рынке. Евро продолжает торговаться во флэте, игнорируя как технический анализ, так и заклинания министров финансов стран большой семерки о неприемлемости дальнейшего ослабления доллара.

Индекс РТС продолжил восходящее движение, подойдя к отметке 2120 пунктов. На фоне снижающихся западных индексов это достижение выглядит более чем обнадеживающим.

Европейские индексы подросли после пасхальных каникул. То же относится и к американским индексам - индекс Доу-Джонса поднялся к отметке 12600 пунктов.

Выходящая статистика по американской экономике пока не внушает инвесторам оптимизма. Доллар возобновил падение после длинных пасхальных выходных.

Падение к уровню 1946 пп. по Индексу РТС можно считать завершенным.

Вялый флэт на фоне зарубежного негатива привел к резкому проколу индексом РТС уровня 2000 пп., и отскоку от уровня 1970 пп. Продолжение торговли в рамках узкого диапазона 2000 – 2080 пп., - наиболее оптимистичный прогноз для российского рынка.

Снижение ставок ФРС США на 0.75% произвело обратный эффект - отвесно падавший до этого доллар начал расти.

Снижение ФРС США ставок на 75 б.п. не привело к дальнейшему ослаблению доллара.

Паника на мировых биржах разгорается с новой силой.

Продолжающееся падение доллара по всему спектру финансовых инструментов оказывает негативное влияние на мировую экономику. Но, понимая, что сделать ничего нельзя, европейские лидеры осторожны в своих высказываниях.

Показав минимум на отметке 2006.86 пп., Индекс РТС устремился вверх к 2059 пп., причем, разворот начался еще до опубликования экономической статистики по США.

Европейские и американские фондовые индексы начали неделю со снижения.

Падение доллара США по отношению к основным мировым валютам усилилось на прошедшей неделе, но особенно сильно отразилось это на товарных рынках, где цена на нефть перевалила за психологически важную отметку 100 долларов за баррель. На фоне заявлений главы ФРС Б.Бернанке о продолжении ослабления монетарной политики, рынки охватила настоящая паника, так как стало понятно, США идут по пути решения своих проблем за чужой счет. Постепенно проблемы начнут возникать и в Европе, но сильнее всего они ударят по развивающимся рынкам.

Снижение на зарубежных площадках заметно повлияло и на российский фондовый рынок.

Прошедшая неделя ознаменовалась историческим событием – евро пробил отметку 1.50 и устремился к новым высотам. Рост идет без значительных откатов и коррекций, что говорит об участии крупных игроков в поддержании тренда.

Резкий разворот по евро, произошедший в среду, 20 февраля, привел к подъему курса с минимума на 1.4615 до 1.4864 в пятницу.

Российский фондовый рынок преодолел негативные тенденции января и закрылся на уровне 2079.72 пунктов по Индексу РТС.

Европейские и американские фондовые индексы торгуются в плюсе, и кроме грядущего первичного размещения VISA, которое будет самым большим за всю историю фондового рынка – 19 миллиардов долларов, особо интересных событий не ожидается.

Фондовые индексы крупнейших мировых бирж после снижения в первой декаде февраля, обозначили рост, который пока трудно назвать устойчивым.

Рост акций «первого эшелона» сменился в пятницу коррекцией, связанной с фиксацией прибыли. Индекс РТС закрылся ниже важной отметки в 2000 пунктов – на уровне 1989.25 пп.

Боковой тренд в основных валютных парах говорит о неопределенности в рыночных настроениях относительно дальнейшей судьбы доллара.

Рост «голубых фишек» начался уже в первой половине понедельника. Новостей из-за океана не было, поэтому игроки начали осторожно наполнять портфели.

Шок от действий ФРС постепенно проходит. Резкое снижение ставок на 1.25% за восемь дней привело к мощному росту фондовых индексов, но и он уже воспринимается с все более сдержанным энтузиазмом.

Центральный Банк России повысил ставку рефинансирования на 0.25%. Теперь она составляет 10.25% годовых. Памятуя о том, что инфляция уже в прошлом году вышла из-под контроля, эти действия запоздали. Российские банки имеют проблемы с ликвидностью, но ЦБ не стал брать пример с ФРС США и помогать им ценой повышения инфляции.

ФРС США снизила ставки на 0.5%, что было с энтузиазмом воспринято фондовыми рынками, но довольно прохладно – валютным. Доллар протестировал минимумы в паре с евро и начал постепенно укрепляться.

Шок от действий ФРС постепенно проходит. Резкое снижение ставок на 1.25% за восемь дней привело к мощному росту фондовых индексов, но и он уже воспринимается с все более сдержанным энтузиазмом.

Начало недели ознаменовалось новым падением – вслед за оптимистичным закрытием пятницы выше уровня 2000 пунктов по индексу РТС, в понедельник российские акции пошли вниз. На этот раз снижение не было столь масштабным, как на прошлой неделе – индекс РТС снизился «всего лишь» на 2.68%, «Газпром» - на 3.45%, «Сургутнефтегаз» - на 4.73%, «Норникель» - на 3.49%.

События вторника, - резкое снижение ФРС США ставок - на 75 пунктов, оказывали влияние на торги вплоть до конца недели. Доллар постепенно снижался, - евро достиг к пятнице уровня 1.4780, а фунт поднялся на 1.9850 и только в ночь на понедельник скорректировался на 1.9730. В настоящий момент уровни по евро и фунту – 1.4785 и 1.9866 соответственно. Рынок ожидает результатов очередного заседания ФРС, которое начнется уже завтра.

Во вторник на внеочередном заседании ФРС США понизила учетную и дисконтную ставки на 75 процентных пунктов. Слухи об этом начали циркулировать за пять с половиной часов до объявления. И на этих слухах доллар начал резко падать – в 11 утра по Москве произошел отскок по евро и фунту почти на 300 пунктов.

В прошлом обзоре была довольно точно указана возможность коррекции как по индексу РТС, так и по ряду акций. Трудно было предположить, что она окажется столь мощной – на текущий момент снижение по индексу РТС составило более 12 %. Отработка фигуры «двойная вершина» вкупе с беспокойством инвесторов по поводу разрастания кредитного кризиса и рецессии в США привели к массированным продажам российских ценных бумаг. Снижение мировых цен на нефть обрушило котировки компаний нефтегазового сектора. Падение рынка продолжается пятую сессию подряд и уже должно оцениваться как чрезмерное. Если поддержка в области 2 060 -2.075 пунктов не устоит под давлением продавцов, то уровни 2 020 и 2 000 пунктов могут оказаться привлекательными для покупателей. Вряд ли пробой важного психологического уровня в 2000 пунктов состоится с ходу. Возможен и ложный заход на 1 980 пунктов с последующим откатом.

С начала нового года негативная информация по рынку жилья в США усилила беспокойство инвесторов в связи с явными признаками наступающей рецессии.

Индекс РТС закрылся по итогам года на уровне 2 290 пунктов – чуть выше 38 %-й коррекции от движения 2 128 - 2 360 пунктов. В январе Индекс вновь пробил уровень 2 300 пунктов, и медленно, но уверенно пошел вверх. Ближайшие цели – 2 370 и 2 420 пунктов.

Начиная с 20 декабря и вплоть до Православного Рождества, торги проходили на весьма ограниченных объемах, чем и объясняется праздничная пауза в прогнозах и обзорах.

Итак, ставки по федеральным фондам все-таки были понижены на 0.25%. Такому же снижению подверглась и дисконтная ставка.

Коррекция последовала за решением ФРС о снижении ставок на 0.25%, что было воспринято мировыми фондовыми рынка весьма негативно. События развивались стремительно – на политических новостях российский фондовый рынок резко вырос, а на экономических – снижается уже третью сессию подряд. С одной стороны, фиксация прибыли напрашивалась как по ряду перегретых акций («Ростелеком, «Газпром»), так и в целом по индексу РТС. С другой стороны, пока преждевременно говорить о завершении тренда. Но до окончания года максимумы уже вряд ли будут преодолены, в лучшем случае – ложный заход вверх на 2 300 по индексу РТС с последующим откатом.

Ставка по федеральным фондам США, как и дисконтная ставка, были понижены на 0.25%.

В истории с кризисом субстандартного ипотечного кредитования появились три новости.

Рекомендуем вновь обратиться к предыдущему обзору – практически все указанные в нем цели уже достигнуты рынком. Индекс РТС, как и предполагалось, прорвал отметку 2 300 пунктов и достиг уровня 2 323 пункта(указывалось 2 320).

Как было написано в ряде предыдущих обзоров, Банк Англии решился-таки на снижение ставки на 0.25%. Но рынок отреагировал на это не продолжением ослабления фунта, а парадоксальной коррекцией с 2.0180 до 2.0430. ЕЦБ оставил ставку неизменной, и теперь все внимание переключилось на грядущее во вторник заседание ФРС США. В то время, как рынком ожидается снижение ставок, за счет чего и усиливается евро до 1.4690, особенных предпосылок для этого снижения нет.

Продолжает возрастать неопределенность на большинстве рынков. Золото резко ушло вниз под уровень 800 долларов за унцию, минимум был на 777 долл./унц. Серебро спустилось с 15 долларов и торгуется в узком восходящем канале от 13.95 до 14.36 долл./унц. Наметившаяся было коррекция по доллару пока остановлена, - евро вновь дорожает, - сильно оттолкнувшись от минимумов на 1.4620, пара торгуется на 1.4770, что является ключевым сопротивлением. Фунт отскочил от минимумов еще в понедельник и, начиная с пятницы, опережал евро в своем стремлении вверх, к 2.0680. Довольно редкий момент, когда две ведущие европейские валюты торгуются разнонаправлено – фунт показал максимум еще вчера и уже корректируется, а евро только сегодня догнал своего коллегу.

На рынке сохраняется положительная динамика, вполне возможно повторное тестирование максимальных уровней индексом РТС уже в первой половине декабря.

Последняя неделя ноября четко обозначила начало коррекции по доллару США. В парах со швейцарским франком, канадским долларом, фунтом и евро доллар отыграл часть значительных потерь, понесенных осенью. Пятница ознаменовалась довольно сильными продажами евро, которые привели к пробитию ключевых уровней на 1.4715 и 1.4660. Фунт стремительно достиг 2.0536, но дальнейший ход был ограничен разворотом в кроссе евро-фунт. В результате евро продолжал падать весь вечер пятницы, а фунт даже укреплялся, отскочив от минимумов до 2.0590 . Швейцарский франк, монотонно укреплявшийся почти шесть предыдущих месяцев, резко развернулся и за шесть дней прошел путь от 1.0890 до 1.1326.

Короткая неделя, связанная с празднованием в США Дня Благодарения не принесла существенных изменений в текущую ситуацию. Продолжился рост цен на нефть – баррель стоит почти 100 долларов, золото тоже подорожало – цены уверенно вышли на 830 долларов за унцию. Серебро пока отстает, торгуясь ниже важного уровня в 15 долл./унц., - 14.70 долл./унц.

Евро вплотную приблизилось к отметке 1.50, показав ночной максимум на 1.4966. Произошло это в азиатскую сессию накануне Дня Благодарения. Фунт, хоть и колебался согласно с движением евро, но так и не поднялся выше 2.0770, после чего свалился на 250 пунктов к 2.0520 . Евро скорректировалось до 1.4780, но эти движения состоялись уже на тонком рынке, когда в Америке были выходные.

Два предыдущих обзора довольно точно описывали события прошедших дней – индекс РТС развернулся около 2 120 пп. (минимум был 2 128пп), новостной сюрприз по «Норникелю», который нами ожидался неделю назад, состоялся – «Русал» собирается выкупить долю М.Прохорова. Дальнейшие события зависят от действий другого акционера – В.Потанина, который все еще может оставить за собой контроль над крупнейшим мировым производителем никеля.

Продолжение финансового кризиса, связанного с ипотечными облигациями ударило по крупнейшему банковскому конгломерату City Group, чьим акциям недавно был присвоен негативный рейтинг. Обвал на всех основных фондовых площадках не замедлил последовать.

В условиях кризисных противоречий рынок пока не может сформировать устойчивой тенденции. С одной стороны, глава ФРС Б.Бернанке прямо заявляет о негативных ожиданиях в отношении экономики США, но не дает сигналов об очередном снижении ставок 11 декабря. С другой стороны, власти США заявляют о приверженности политики сильного доллара, что явно противоречит реальности. Волна списаний убытков по ипотечным облигациям захватывает все новых жертв, и пока не видно «света в конце тоннеля», так как с каждым новым сообщением об убытках всплывают все новые подробности ипотечного кризиса. Судя по всему, мало кто осведомлен в деталях происходящего и все новости устаревают очень быстро.

Индекс РТС снижается с целью достичь уровня 2150 пунктов, и пока происходящее вписывается в рамки сценария, изложенного в предыдущем обзоре. Снижение обусловлено с одной стороны, коррекционной моделью, сформировавшейся после достижения максимумов в районе 2300 пунктов, а с другой стороны, дефицит положительных новостей из-за рубежа удерживает котировки от продолжения роста. Продолжается волна списаний убытков, связанных с кредитным кризисом, что смещает европейские индексы в красную зону.

Итак, коррекция, о необходимости которой так долго говорили аналитики нашей компании, свершилась. Но произошла она во многом благодаря новым опасениям, связанным с последствиями ипотечного кризиса. Резкое, почти отвесное падение доллара в ночь на вторник, было воспринято как некая истерическая реакция рынка на заявления китайских властей о необходимости диверсифицировать свои валютные резервы, чему и был посвящен наш спецвыпуск.

Фиксация прибыли по широкому спектру инструментов – от золота и нефти до фондовых индексов и валют, привела к временному укреплению доллара, за исключением пары доллар–йена. Золото протестировало отметку 846 долларов за унцию, и под давлением продавцов снизилось к 797 долл./унц. Сходная динамика и у серебра – перебив ценовые максимумы прошлого года на 15.50 долл./унц., курс показал новый максимум на уровне 16.20 долларов за тройскую унцию, после чего фиксация прибыли уронила цены до 14.50 долл./унц. Коррекции подверглись также и нефтяные контракты – с 98 долларов за баррель до 92.

Показав новый исторический максимум на уровне 2 301 пункт, индекс РТС скорректировался к 2 240 пунктов, что пока выглядит, как фиксация прибыли, полученной в предыдущие два с половиной месяца роста. Поддержки располагаются на уровнях 2 220 и 2 185 пунктов. Можно сказать, что на снижение повлияло также возобновление панических настроений, связанных с ипотечным кризисом, но это заокеанское влияние было ограниченным и в дальнейшем, при появлении новой порции подобных новостей, реакция российского рынка вряд ли будет чрезмерной. Следует так же заметить, что перед новогодним ралли, цель которого располагается выше 2 300п., рынок может просесть и ниже поддержки на 2 185 п., и тогда разворотными могут оказаться уровни 2 155п., и 2 120 п.

Сегодня ночью доллар США обвалился к новым минимумам по всему спектру инструментов – евро пробил 1.46 и показал новый исторический максимум на 1.4670, фунт достигал 2.0950, канадский доллар прорвал не только 0.93, но и 0.92, подошел вплотную к 0.91 и даже торговался ниже этого уровня. Швейцарский франк укрепился до 1.1350 . Золото подорожало до 839 долларов за унцию, серебро – до 15.88 долларов за унцию, нефть – до 98 долларов за баррель. Пока еще рано говорить, что цели долларовых «медведей» уже достигнуты…

Ожидаемого некоторыми от ФРС агрессивного уменьшения ставок не произошло, сокращение составило умеренные 0.25% . Тем не менее, этого оказалось достаточно для новой волны продаж доллара по всему спектру инструментов. Золото уже пробивало уровень 820 долларов за унцию, цена на нефть достигла максимальных за 24 года значений – 96.24 $/баррель, евро уверенно торгуется выше 1.45, и уже поставило новый исторический рекорд – 1.4560 .

Всплеск покупок, предварявший решение ФРС США по ставкам, сменился заметной коррекцией на большинстве зарубежных площадок. Решение оказалось в рамках умеренных прогнозов – уменьшение на 0.25%, что, по-видимому, разочаровало инвесторов. Тем не менее, потенциал роста еще сохраняется.

Итак, ФРС снизила ставку на 0.25%, как и ожидалось. Доллар после незначительных коррекций продолжил снижение против евро, фунта, швейцарского франка и канадского доллара. Как и предполагалось, подобные действия монетарных властей США приведут к монотонному ослаблению доллара против всех основных валют. Исключение составляет по–прежнему канадский доллар, неудержимо укрепляющийся на фоне растущих цен на нефть – уже пройдена отметка 0.95, вслед за ней не удержался и уровень 0.94, на очереди 0.93.

Прошедшая неделя ознаменовалась новыми максимумами в ценах на нефть – уже более 90 долларов за баррель смеси WTI. Не осталось в стороне и золото, подорожавшее до значений 27-летней давности – 795 долларов за унцию. Серебро пробило, наконец, уровень 14 долларов, который долго удерживал этот металл от продолжения тренда.

Подъем российского рынка продолжался на прошедшей неделе с оптимизмом – индекс РТС готов к пробитию уровня 2200 пунктов. Следующий уровень – 2 250 пунктов.

Справедливость оценок, содержавшихся в предыдущем обзоре, вновь убеждает нас в правильности общего подхода к анализу сложившейся ситуации – доллар отпущен в свободное падение, которое еще продлится неопределенное время.

Как и было указано в предыдущем обзоре, фунт совершил рывок вверх, достигнув на торгах в пятницу 2.0525, а на открытии понедельника - 2.0560. Евро торговался на 1.4350, и пока сильная коррекция не просматривается. Заметно укрепилась и японская йена, ночное значение наступившей недели – 113.25. Сворачиваются сделки carry trade, кросс-курс GBPJPY свалился с 240 до 232.20.

Пока на рынке нет ничего, что могло бы поддержать слабеющий доллар США – ни фундаментальных оснований, ни технических, ни заявлений официальных лиц. Обычно в этот самый момент доллар и начинает расти, но если это и произойдет, то это укрепление будет небольшой коррекцией и никак не может быть разворотом общей тенденции.

Вслед за ростом на зарубежных фондовых рынках, индекс РТС продолжил свой рост и достиг новых исторических максимумов на 2 181 . В целом, это укладывается в сценарий прошлого обзора, коррекция до 2 133 произошла вслед за снижением западных индексов, которые отыграли неважную экономическую статистику по США и отчетность крупных банков. Ожидается продолжение коррекции вплоть до достижения уровня 2 .100 пунктов.

Решения ЕЦБ и Банка Англии(в меньшей степени) оставить ставки без изменений оказало поддержку как европейским фондовым площадкам, так и Индексу РТС, уверенно перешагнувшему рубеж 2 100 пунктов. Ждем достижения уровня 2 161 уже на этой неделе. Опасения вызывает только высокая инфляция в России и сохраняющаяся возможность сохранения ставок в США на прежнем уровне. Правда, эти факторы не окажут существенного влияния на рост большинства акций российских эмитентов, ввиду царящего оптимизма. До конца года индекс РТС может протестировать 2 232, 2 300 и 2 324 пп., после чего начнется довольно сильная коррекция.

Как и ожидалось, ЕЦБ и Банк Англии оставили ставки без изменений, а комментарии Трише не содержали каких-либо намеков на возможность интервенций в связи с высоким курсом евро. Уровни, которые мы указывали в предыдущем обзоре, были подтверждены рынком – по евро курс зашел ниже уровня 1.4040 на всего лишь 9 пунктов, а по фунту пробой 2.0370 привел не только к тестированию 2.0340, но и к ложному пробою 2.0300. Выход пятничных данных по рынку труда в США (Non-Farm Payrolls) спровоцировал резкие движения в этих парах, в итоге курс евро поднимался к 1.4168, а фунт – к 2.0441.

Данные по американскому рынку труда показали увеличение рабочих мест в августе на 89 тысяч, вместо публиковавшегося ранее уменьшения на 4 тысячи. В сентябре же было создано 110 тысяч новых рабочих мест.

Все фондовые индексы идут вверх, доллар падает, а что с экономикой США – непонятно, но ставку, как ожидается, до конца года могут еще раз срезать. Спекулятивный разогрев рынков ускорился – индекс Доу-Джонса поставил новый рекорд, показав отметку в 14 111 пунктов, золото достигало 747 долларов за унцию, нефть – 84 долларов за баррель, росли фондовые индексы развивающихся стран и России.

В связи с некоторым опозданием, наш анализ и прогноз будет охватывать не только события прошлой недели, но и первые два дня уже наступившей.

Всю прошлую неделю евро без устали ставил все новые и новые ценовые рекорды, вплотную подойдя к уровню 1.43 .Сильные колебания в кроссе евро-фунт не оказали существенного воздействия на рост фунта, только за пятницу взлетевшего почти на 300 пунктов – с 2.0195 до 2.0492. Затем - в начале наступившей недели - произошло тестирование уровня 38%-й коррекции на 2.0370 и торговля в коридоре 2.0450-2.0375. Фунт, похоже, стремится догнать евро в достижении новых высот в паре с долларом. Евро пока откатился на нижнюю границу восходящего канала - 1.4138.

Как и ожидалось, российскому рынку было достаточно одного намека на временную передышку в ипотечном кризисе, чтобы рост, до того откладывавшийся, заявил о себе с удвоенной силой. Решение ФРС США о снижении ставок на 0.5 процента подстегнуло к росту практически все фондовые площадки мира, не осталась в стороне и Россия. Лидером роста был «Норникель», бумаги которого выросли за неделю почти на тысячу рублей – с 5740 до 6555 рублей за акцию. На фоне 10%-го роста цены на никель, произошедшего всего лишь за одну сессию, такой рывок «Норникеля» не удивляет, но все равно настраивает на ожидание коррекции.

Решение ФРС США определило направление движения основных валютных пар. После уменьшения ставок на 50 пунктов, доллар продолжил снижение против евро, фунта, швейцарского франка и канадского доллара. В паре с йеной пока наблюдается боковой тренд с границами 114-116.20 . Макроэкономические последствия этих решений уже оценены рынком, как крайне негативные для доллара в среднесрочной перспективе. Но и дальнейший рост евро вызывает справедливые вопросы у самих европейцев, - так, президент Франции Н.Саркози уже выразил свое недоумение бездействием ЕЦБ на фоне стремительного удорожания единой валюты. За короткий срок евро выросло с 1.3360 до 1.4120, что может негативно сказаться на экспортно-ориентированной европейской экономике.

То, что произошло во вторник, было несбыточной, как ранее казалось, мечтой всех спекулянтов – ФРС снизила обе ставки – учетную и дисконтную - на 50 базисных пунктов. Несмотря на неоднократные заявления Б.Бернанке о том, что ФРС не ставит своей целью спасение спекулянтов, взявших на себя неоправданный риск, именно эта цель была основной в столь резких действиях финансовых властей США.

Отставка российского правительства и утверждение нового премьера не оказало существенного воздействия ни на российский, ни на зарубежные рынки, торговавшиеся разнонаправлено в ожидании главных событий месяца. Рост цен на нефть продолжился, несмотря на решение ОПЕК увеличить квоты на 500 тысяч баррелей в сутки. Баррель достигал в цене 80 долларов.

Евро достиг новых исторических максимумов против доллара – 1.3930. А вот фунт остановился аж в 300(!) пунктах от своих летних высот – на 2.0364, тогда как максимум июля был 2.0655.

Как и предполагалось в предыдущем обзоре, российский рынок на прошедшей неделе торговался в узком диапазоне 1895(1900)-1940(1930) по индексу РТС. В среду был спекулятивный всплеск, приведший к кратковременному росту индекса до 1957, но в дальнейшем курс вернулся в упоминавшийся выше диапазон, подтвердивший обоснованность своих границ даже в условиях отставки правительства РФ. В бумагах «Газпрома» - боковой тренд, покупки от 260, продажи от 270 рублей за акцию. В рамках среднесрочного восходящего канала, тактика «buy on dips» представляется наиболее разумной.

Рынок труда США показал резкое снижение количества новых рабочих мест, что было расценено как возможное начало экономической рецессии в США. Доллар обвалился к 15-летним минимумам относительно корзины основных валют, золото подорожало до 707 долларов за унцию(см. обзор двухнедельной давности), рынки ждут снижения базовой учетной ставки.

Выход данных по американскому рынку труда произвел шок – доллар упал ниже 15-летнего минимума по отношению к корзине основных валют. Эти данные показывают, что ипотечный кризис все-таки начал распространяться с финансового сектора на реальную экономику. Пока рынком все это интерпретируется в пользу снижения ставки на ближайшем заседании ФРС США 18 сентября. Поэтому снижение доллара может продолжиться, но уже не столь резко.

До выхода данных по американской экономике российский рынок торговался в положительном тоне – индекс РТС поднялся немного выше уровня 1930 пунктов и впоследствии удерживал уровень 1900. Сразу после того, как были опубликованы данные по рынку труда в США, последовали массированные продажи российских бумаг, в результате которых индекс свалился с 1920 до 1895 пунктов.

Благоприятный новостной фон способствовал росту рынка. В прошлом обзоре мы указывали на важность уровней индекса РТС 1880 и 1920 пунктов, что и получило впоследствии свое подтверждение. На зарубежные трудности российский фондовый рынок уже не реагирует истерическим бегством капиталов, впрочем, коррекция к уровню 1800 пунктов уже была чрезмерной, учитывая весь негатив по поводу кредитного рынка.

Выступления главы ФРС Б.Бернанке и президента Буша спровоцировали резкий рост мировых фондовых индексов. Особых надежд на скорое и безболезненное разрешение ипотечного кризиса пока нет, но уже сам факт того, что власти не пустят все на самотек, если кризис затронет смежные отрасли экономики, придал достаточно оптимизма большинству участников рынка.

Валюты всю прошедшую неделю торговались в коридоре из-за ожиданий действий монетарных властей США в связи с ипотечным кризисом. В пятницу выступили два главных действующих лица – сначала глава ФРС Б.Бернанке, а затем и сам Дж.Буш.

Центральные банки продолжили свои усилия по поддержке ликвидности, что на время отодвинуло усугубление кризиса. Между тем, рынкам оказал поддержку еще и выход обнадеживающих данных по строительству новых домов в США(+6%), что сразу же настроило рынки на бычий лад.

Область значений индекса РТС в районе 1800 пунктов, упоминавшаяся в прошлом обзоре как наиболее выгодная для формирования портфеля, подтвердила свою важность – протестировав 1810, индекс РТС устремился вверх и закрылся в пятницу на уровне 1865 пунктов. Следующий важный этап – 1880, а затем - 1925 пунктов.

Несмотря на уменьшение беспокойств по поводу субстандартной ипотеки в США и выход неплохих экономических данных, доллар не смог удержать завоевания прошлой недели. Возобновление сделок carry trade подтолкнуло кросс-курсы GBPJPY и EURJPY вверх на 1600 и 1000 пунктов до 235.60 и 159.70 соответственно. Это заставило подняться евро до уровня 1.3690, а фунт - до 2.0200.

Мировой финансовый рынок пережил не лучшую неделю, и, понимая это, в пятницу руководство ФРС США на своем внеочередном, а правильно было бы сказать – чрезвычайном заседании 17 августа понизило дисконтную ставку на 0.5% - до 5.75%, что и помогло хотя бы на время нормализовать ситуацию. Немедленно отреагировали на это решение крупнейшие фондовые площадки – индексы США и Европы уверенно пошли вверх.

Все ука